興業證券研報認為：1)2025年大新車周期即將開啟，新車型全部標配鷹眼智駕方案，在智能化、空間、性價比上具備顯著優勢，看好新產品帶動公司銷量再上新臺階。2月28日，小鵬將發布小鵬G6/G9年度改款，新車在外觀、智駕、續航等層面均進行了顯著升級，相比老款車型競爭力及銷量有望進一步提升。二季度，小鵬全新中型純電SUVG7/MONAM03系列頂配車型580超長續航Max將陸續上市并開啟交付。

2)出口進程持續加速，海外銷量持續高增。2024年，小鵬在海外市場表現優秀，產品累計進入30個國家和地區，海外門店數量達到150家。小鵬汽車董事長何小鵬提出到2027年新能源車出口量位居中國汽車品牌前三，長遠目標實現半數銷量來自海外，未來還會將中國強大的智駕能力帶到全球，全面加速全球化進程。

3)公司定位空間廣闊的中高端大眾市場，智能化技術領先，新車型產品力及銷量有望持續提升。期待公司即將到來的全新一輪強車型周期及降本增效持續推進帶動公司銷售規模及盈利能力持續提。